明星资本化与市场泡沫化 - 易安论坛

据媒体日前报道，唐德影视拟收购范冰冰名下一空壳公司51%的股份，引来了深交所的关注函，后者要求唐德影视对该公司的估值情况予以分析说明，并进行重大风险提示。据推测，这个估值可能至少8个亿。
这个世界，没有无缘无故的傻。唐德影视这么做，自然是对范冰冰这个明星IP的变现充满信心。同时，根据市场经验推测，这笔收购里面应该会有对赌的伏笔，也就是说，范冰冰需要为公司未来一段时间的营收和利润增速背书。
近来，上市的影视公司对于明星IP纷纷一掷千金，稍早前的暴风科技为刘诗诗“添嫁妆”，再往前推，华谊兄弟更是此中高手。事实上，明星早已不仅只是“自然人”，也是“法人”。对于“法人”而言，这不过是最正常不过的金融逻辑，即把未来价值在当下变现。
明星在最当红的时候，实现价值最大化的方式就是将自己资本化。一方面，影视娱乐产业快速发展，吸引大量资本进入市场，视之为有“钱景”的新经济；另一方面，随着货币环境的持续宽松，外溢到影视行业的流动性也将越来越多，因此，我们处于一个泡沫迅速膨胀的时期：明星片酬在涨价，IP内容在涨价，捆绑了明星和IP的上市公司及野蛮人为估值涨价。我们可以酸溜溜说一句，明星，特别是一线明星，赶上了一个好时候。
因此，明星资本化，只是硬币的一面。硬币的另一面，是影视市场正在快速泡沫化。泡沫让人欲罢不能，泡沫在没有破裂的时候，人畜无害，大家都喜欢。中国影视产业，现在主要依靠“明星+IP”驱动，而涨价最狠的也是这两大生产要素。明星就是影视市场的“北上广”，资本大量涌入，过度透支了未来的价格。就好像，北上广的城市整体水平远不及伦敦巴黎纽约，但房价已经能够望其项背了。
IP也是如此。中国影视市场言必称IP，巨大的赚钱效应，使得资本疯狂围猎IP，优质IP抢光了，便抢次级IP，总归手里有个IP才安心。就好像房地产开发商不停地囤积土地，“手里有粮，心中不慌”。可是，如果囤积了过多的三四线城市土地，房地产开发商也是要慌的。IP亦是如此，并不是每一个都能在影视市场大赚特赚，默默下线赔本的大有人在。2015年上半年，创业公司不管好或差，都获得了资本盲投，而到了下半年，一场资本寒冬就倏忽而至。
在中国，影视行业正值野蛮生长阶段，充满不确定性。就连浸淫其中多年的华谊兄弟也不能免俗，影视娱乐的营收旱涝相间。一个经济体最怕的就是未富先老，而一个产业最怕的就是高潮还未开始，泡沫就已被吹大。但眼下，市场中的人们无暇考虑这些，一个有泡沫的啤酒，反而更好喝。